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2017年审计师《审计相关知识》讲义：股利政策的类型
股利政策的类型
一、剩余股利政策
1、含义：当企业拥有良好的投资机会(预期报酬率>必要报酬率)时，在确定的最佳资本结构下，税后净利润首先要满足投资的需求，然后若有剩余才用于分配股利。
2、理论基础：MM理论
3、步骤
(1)根据选定的最佳投资方案，确定投资所需的资金数额;
(2)按照企业的目标资本结构，确定投资需要增加的股东权益资本的数额;
(3)税后净利润首先用于满足投资需要增加的股东权益资本的数额;
(4)在满足投资需要后的剩余部分用于向股东分配股利。
4、优缺点
(1)优点：保持最佳资本结构，使综合资金成本最低，实现股东财富最大化。
(2)缺点：导致各期股利忽高忽低，不会受到希望有稳定股利收入的投资者的欢迎。
二、固定股利或稳定增长股利政策
1、含义
公司在较长时期内支付固定的股利额，只有当企业对未来利润增长确有把握，并且这种增长被认为是不会发生逆转时，才增加每股股利额。
2、理由
(1)股利政策是向投资者传递重要的信息：如果公司支付的股利稳定，说明经营业绩比较稳定，经营风险较小，投资者要求的必要报酬率降低，有利于股票价格上升;反之下降。
(2)有利于投资者有规律地安排股利收入和支出。
(3)传递给投资者该公司经营业绩稳定增长的信息，可降低投资者对该公司风险的担心，从而使股票价格上升。
(4)即使推迟某些投资方案或者暂时偏离目标资本结构，也可能要比减少股利或降低股利增长率更为有利。
3、缺点
(1)可能会给公司造成较大的财务压力，容易导致资金短缺，财务状况恶化。
(2)不能像剩余股利政策那样保持较低的资本成本。
(3)适用情形：经营比较稳定的企业
三、固定股利支付率股利政策
1、含义
企业每年都从净利润中按固定的股利支付率(每股股利/每股收益)发放股利，是一种变动的股利政策。
2、优点
股利与公司盈余紧密地配合，不会给公司造成较大财务负担;也真正公平地对待每一位股东。
3、缺点
股利可能变动较大，忽高忽低，可能传递给投资者该公司经营不稳定的信息，容易使股票价格产生较大波动，不利于树立良好的企业形象。
四、低正常股利加额外股利政策(折衷政策)
1、含义
每期都支付稳定的较低的正常股利额，当企业盈利较多时，再根据实际情况发放额外股利。
2、优点
既可以维持股利的一定稳定性，又有利于使企业实现目标资本结构，灵活性与稳定性较好地相结合。